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实干家经济学家

美联储新帅宣誓就职 实干家取代经济学家

经历了长达10年的非常规货币政策之后,央行们终于要回归正轨,但也可能不再需要老旧的凯恩斯主义,在新的思想到来前,这个世界更需要灵活的实干家。
来源 澎湃新闻
2018-02-05 14:51

当地时间2月5日,鲍威尔(Jerome Powell)将正式宣誓就职第16任美联储主席——全球金融领域的最高职位。

鲍威尔接任美联储主席,一方面意味着上一任美联储主席耶伦的货币政策在短期内有望得到延续,同时金融监管方面或将有所松动,另一方面,鲍威尔也将是40多年来第一个不是经济学家出身的美联储主席。

美联储主席一定要是经济学家

鲍威尔的当选让人想起了美联储的第7任主席——马瑞纳·伊寇斯(Marriner Eccles)。

鲍威尔职业生涯大多数时间都在投行和私募股权公司,还曾在有“总统俱乐部”之称的知名投资集团凯雷集团任合伙人。据美国有线电视新闻网CNN报道,作为一名训练有素的律师以及成功的投资银行家,鲍威尔的净资产预计达到1970万美元至5500万美元,而CNBC则指出,据多份政府文件披露的信息,这位训练有素的投资银行家的全部身家很有可能接近1亿美元。

伊寇斯与鲍威尔有很多类似之处,他出身于银行世家,不仅不是经济学科班出身,甚至从未受过高等教育,但伊寇斯的美联储主席任期(1934年至1948年)却横跨过了整个第二次世界大战的战前、战中以及战后时期,那也是美国经济从大萧条中慢慢恢复并最后腾飞的时期。

在人们惊讶于由一位非经济学家担任美联储主席时,实际上,回顾一下美联储的历史,在上世纪70年代之前,美联储主席几乎无一由经济学家担任,他们多为银行家、金融家、律师或者是职业政客出身。

上世纪70年代后,石油危机等使得美国经济遭遇了前所未有的“滞胀”,即在出现通货膨胀的同时,经济却停滞不前,此时经济学家的论著变得越来越有影响力,而美联储主席这个职位也慢慢开始成为经济学家的专属,人们逐渐相信在经济萧条期,应该把重要的决定交给训练有素且务实的专家手中。美国经济的指导思想也辗转于凯恩斯学派与货币学派、供应学派之间。

可见的是,自1970年开始,从阿瑟·伯恩斯(Arthur Frank Burns)到保罗·沃尔克(中间George William Miller曾担任一年多主席),再是格林斯潘、伯南克、耶伦,美联储主席成为了经济学家的专属。

耶伦无疑是一位出色的学者,也是出色的主席,她为美联储留下了很好的“遗产”——低失业率。凯恩斯主义与“鸽派”的结合反映出她一直担心失业率居高不下,担心失业问题给个人、家庭及社区造成的困境。耶伦的博士论文导师詹姆斯·托宾是凯恩斯学派的领袖人物,而她本人的学术研究也明显偏向凯恩斯学派,侧重于失业和薪资问题。危机后的世界需要凯恩斯学派,费希尔和他的学生伯南克进入到历史舞台的中央。

虽然耶伦得到了很多赞扬,特朗普也没有让耶伦连任。鲍威尔担任美联储理事5年半,是受过训练的律师和投资银行家,市场普遍预测他能像耶伦一样渐进加息,但他并没有经济学学位。

灵活务实的中间派

自2012年由奥巴马任命成为美联储理事以来,作为中间派的鲍威尔,从未投出过反对票,他一直是美联储主席耶伦渐进加息、温和缩表政策的大力支持者,甚至可以称为盟友。不过,与耶伦相比,鲍威尔在金融监管方面的立场更显灵活性,他认为金融监管过头了,国会应该修改多德-弗兰克法案中关于沃尔克规则(一项旨在禁止银行业从事自营交易的规则)的规定。

“中间派”意味着更加灵活,更有利于团结美联储内部不同的力量,对于鲍威尔自身而言,他也非常受益于这个标签。鲍威尔在华盛顿是受欢迎的“红人”,他同时能得到共和党和民主党的支持,在参议院的投票环节,只有13名参议员投了反对票,包括4名共和党人和8名民主党人,其中激进的民主党参议员伊丽莎白·沃伦的反对缘由在于,鲍威尔极有可能将金融监管退化至危机前的水平。然而,在目前两党分裂尤其剧烈之时,鲍威尔擅长建立共识的特点变得尤为突出,这将有利于团结美联储,推进美国经济平稳复苏。

迎接鲍威尔的是一片大好局面。美国经济增长强劲,股市一再创下新高,劳动力市场已近乎完全就业,失业率接近于历史新低,最大的威胁在于通胀跌到了近6年低点。可是2月美联储议息会议声明已经显示通胀有了复苏的迹象,因为劳动力市场强劲将导致薪资增长。

据劳工部的数据,美国现在的失业率为4.1%,已接近完全就业。鲍威尔在参议院听证会上已显露出他的“灵活”,他在回应罗德岛民主党议员Jack Reed时说,“当前的数据可能会有一定延缓,还将有更多人会回来工作。我认为我们将看到失业率继续下降到4%以下。” 关于银行监管,鲍威尔说,不应该称之为“去监管”,而是要重新检视和修订监管规则。在回应民主党议员伊丽莎白·沃伦时,鲍威尔说监管已经“足够强硬”,他希望能够与负责监管的新任副主席夸尔斯很好合作。下一步的工作重点应当是推进监管体系更加高效和透明,以及更有效地应对个别企业的风险。他认为,美国的银行机构目前有充足的资金,对风险的认识更加清醒,具备应对风险的能力。鲍威尔表示,美国已经度过危机时期,只要多德-弗兰克法案能得以继续有效,美国的银行已经不会“大而不倒”。

作为学院派经济学家的美联储副主席费希尔和主席耶伦先后离任,标志着经济学家引领美联储的时代结束了。特朗普在1、2年内便可重塑美联储,他已经任命夸尔斯担任负责金融监管的副主席,提名了保守派经济学家Marvin Goodfriend出任美联储理事,他还能再提名三个空缺的理事席位以及一位负责货币政策的副主席。从已经提名的人选来看,他们共同的特点皆立场中立,这样也体现出特朗普团队的务实,“鸽派”或者“鹰派”已经不再重要。

与其说是特朗普不再需要耶伦,还不如说新的时代已经到来。经历了长达10年的非常规货币政策之后,央行们终于要回归正轨,但也可能不再需要老旧的凯恩斯主义,在新的思想到来前,这个世界更需要灵活的实干家。

责任编辑 | 王语嫣

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